In letzter Zeit gab es wiederholt Argumente von politischen Entscheidungsträgern und anderen Interessenvertretern der Wirtschaft über die Auswirkungen einer hohen Auslandsverschuldung auf das Wirtschaftswachstum, angesichts des Ausmaßes der Zweckentfremdung von öffentlichen Schulden und der Rate von Arbeitslosigkeit und Armut auf dem afrikanischen Kontinent. Die öffentliche Auslandsverschuldung ist der Gesamtbetrag der Mittel, die von ausländischen Quellen geliehen wurden oder externen Gläubigern geschuldet werden [7,15,28,29]. Bis zu einem gewissen Grad benötigt die Regierung externe Finanzmittel, um das Wirtschaftswachstum durch Investitionen in Humanressourcen und andere profitable Unternehmungen zu stimulieren. Aus politischen Gründen kann die Regierung manchmal eine Haushaltszuweisung haben, die über den erwarteten Einnahmen liegt, was dazu führen kann, dass sie Defizite hat, die es erforderlich machen, dass die Regierung geliehene Mittel zur Überbrückung des Fehlbetrags aus der inländischen Kapazität verwendet. In diesem Fall wird die Regierung wegen der Bequemlichkeit und der verlängerten Rückzahlungsfrist in der Regel auf Auslandsschulden zurückgreifen. Im Falle afrikanischer Länder kann die Verwendung von Auslandsschulden zur Behebung von Haushaltsdefiziten jedoch aufgrund der schwachen inländischen Sparkapazität und des langsamen Wirtschaftswachstums eine Frage der Notwendigkeit sein. Diese Situation könnte sich noch verschlimmern, wenn solche geliehenen Mittel zweckentfremdet werden [30].
Mehrere Studien erklären den Zusammenhang zwischen Schulden und Wirtschaftswachstum [1,2,13]. Die neoklassische Wachstumstheorie postuliert, dass es eine direkte Beziehung zwischen der Verschuldung eines Landes und seiner Wirtschaftsleistung gibt. Die Theorie besagt, dass bei stabilen makroökonomischen Variablen und einer investitionsfördernden Politik erwartet wird, dass sich geliehene Gelder, die in gewinnbringenden Investitionen eingesetzt werden, günstig auf die Wirtschaftsleistung auswirken, was eine schnelle Schuldentilgung ermöglichen würde [15]. Bei einer suboptimalen Verwendung von Schulden würden jedoch die für produktive Investitionen verfügbaren Ressourcen aufgrund der Last des Schuldendienstes abnehmen. Eine weitere wichtige Theorie, die die Schulden-Wachstums-Beziehung erklärt, ist die Schulden-Wachstums-Theorie, die die Überlegenheit der externen Kreditaufnahme als Ersatz für inländische Ersparnisse für ein Land zur Finanzierung produktiver Investitionen argumentiert. Die Herausforderung bei dieser Theorie ist jedoch die Situation, dass inländische Ersparnisse und Investitionen aus dem Konjunkturzyklus verdrängt werden können [15,31]. Die Schulden-Wachstums-Theorie besagt, dass die Höhe der Verschuldung eines Landes mit den Kosten und dem Nutzen der Kreditaufnahme für das Wirtschaftswachstum begründet werden sollte. Die Theorie besagt, dass die Fähigkeit eines Landes, zusätzliche Schuldendienstverpflichtungen zu übernehmen, zusammen mit dem Beitrag, den eine solche Kreditaufnahme zur Wirtschaftsleistung leisten würde, berücksichtigt werden sollte [28].
Die beobachtete Evidenz über den Einfluss der Auslandsverschuldung auf das Wachstum ist vielfältig. Frühere Studien haben gezeigt, dass das Niveau des Wirtschaftswachstums eines Landes die Höhe der von der Wirtschaft erhaltenen externen Mittel erklären kann [1,11,12]. Die Studie von Geiger [32] verwendete einen Datensatz aus südamerikanischen Ländern, um den Einfluss der Auslandsverschuldung auf die Wirtschaftsleistung in lateinamerikanischen Ländern von 1974 bis 1986 zu untersuchen. Die Studie, die das Lag-Distributed-Modell verwendete, fand Hinweise darauf, dass die Auslandsverschuldung einen statistisch signifikanten inversen Zusammenhang mit der Wirtschaftsleistung hat. In einer verwandten Studie untersuchte Cohen [33] die Auswirkungen von Schulden auf die Wirtschaft und argumentierte, dass Auslandsschulden keine Belastung für den Kreditnehmer oder eine Bedrohung für das Überleben der heimischen Wirtschaft darstellen, wenn sie korrekt in Investitionen mit ausgezeichneten oder ausreichenden Erträgen zur Bedienung der Verpflichtungen eingesetzt werden. Er wies jedoch darauf hin, dass bei einer suboptimalen Verwendung von Schulden und ohne angemessene Renditen zur Bedienung der Schulden, Auslandsschulden, die eigentlich gut sein sollten, eine Belastung für die heimische Wirtschaft bleiben können, die zu bedienen ist. In einer anderen Entwicklung untersuchte Warner [34] den Zusammenhang zwischen Auslandsverschuldung und Investitionen in einer Krisenzeit. Er fand jedoch keine Belege für einen negativen Einfluss der Auslandsverschuldung auf das Wirtschaftswachstum.
In einer anderen Studie untersuchte Chowdhury [35] die Kausalität zwischen der Akkumulationsrate der Auslandsverschuldung und der BIP-Wachstumsrate in zehn asiatisch-pazifischen Nationen, indem er die dreistufige kleinste Quadrate (3SLS) verwendete, um die jährlichen Daten aus dem Zeitraum 1970 bis 1988 zu analysieren. In der Studie argumentierte Chowdhury, dass die negative kausale Beziehung, die zwischen der externen Schuldenakkumulation und der BIP-Wachstumsrate besteht, für eine wirtschaftliche Rezession verantwortlich ist. Den Ergebnissen der Strukturanalyse folgend, stellte die Studie fest, dass die Auslandsverschuldung des öffentlichen Sektors einen positiven Einfluss auf das BIP hat. Elbadawi, Ndulu und Ndungu [25] untersuchten anhand von Daten aus 99 Entwicklungsländern in Asien, Subsahara-Afrika, dem Nahen Osten und Lateinamerika den Einfluss des Schuldenüberhangs auf das Wirtschaftswachstum. Sie kamen zu dem Schluss, dass die Auslandsverschuldung in einem negativen Zusammenhang mit dem Wirtschaftswachstum steht, da die Anhäufung von Schulden über ein bestimmtes Niveau hinaus zu einem Schuldenüberhang und Abflüssen zur Bedienung der Verpflichtungen führt. In einer verwandten Studie verwendeten Pattillo et al. [13] einen Datensatz von 93 Entwicklungsländern in Lateinamerika, Subsahara-Afrika und dem Nahen Osten, um den Zusammenhang zwischen Verschuldung und Wachstum von 1969-1998 zu untersuchen. Die Studie verwendete OLS, Instrumentalvariablen, fixe Effekte und das System Generalised Method of Moments (GMM) als Methoden, um den Zusammenhang zwischen den Variablen aufzuzeigen. Die empirischen Untersuchungen kamen zu dem Schluss, dass es einen positiven Einfluss eines optimalen Schuldenniveaus auf das Wachstum gibt. Die Studie ging jedoch noch weiter und zeigte, dass jenseits des angemessenen Verschuldungsniveaus eine weitere Verschuldung das Wachstum negativ beeinflussen kann.
Die Studie von Clements, Bhattacharya und Nguyen [36] untersuchte den Zusammenhang zwischen Auslandsverschuldung, öffentlichen Investitionen und Wachstum in einkommensschwachen Ländern. Sie fanden einen marginalen negativen Zusammenhang zwischen 50 Prozent der nominalen Verschuldung im Verhältnis zum BIP und dem Wachstum und einen 20-25-prozentigen NPV der Verschuldung im Verhältnis zum BIP und dem Wachstum für hochverschuldete Entwicklungsländer. Schclarek [37] hingegen untersuchte anhand von Daten aus 59 Entwicklungs- und 24 Industrieländern den Zusammenhang zwischen Verschuldung und Wirtschaftswachstum von 1970 bis 2002. Die Studie berichtet, dass es keinen Hinweis auf einen Zusammenhang zwischen Auslandsverschuldung und totaler Faktorproduktivität gibt. Während die Studie jedoch einen negativen Zusammenhang zwischen der Staatsverschuldung und der Wirtschaftsleistung in den Entwicklungsländern feststellte, zeigt die Analyse mit den entwickelten Ländern, dass es keinen Hinweis auf einen Zusammenhang zwischen der Staatsverschuldung und der Wirtschaftsleistung gibt. In einer verwandten Studie verwendeten Jayaraman und Lau [17] Daten von sechs Nationen aus dem pazifischen Raum für den Zeitraum 1988-2004, um den Einfluss der Auslandsverschuldung auf die Wirtschaftsleistung zu untersuchen. In dieser Studie stellten sie fest, dass es Belege für eine Kointegration sowie einen positiven und statistisch signifikanten Zusammenhang zwischen Auslandsverschuldung und Wirtschaftswachstum gibt.
Des Weiteren untersuchte Butt [26] unter Verwendung der Granger-Kausalitätsmethode zur Analyse von Daten aus 27 Ländern aus der karibischen und lateinamerikanischen Region für den Zeitraum von 1970 bis 2003 die Auswirkungen der Auslandsverschuldung auf das Wachstum. Die Studie verzeichnete Beweise für einen kausalen Zusammenhang zwischen den Variablen in 13 Ländern. Unter Verwendung des dynamischen Board-Information-Modells zur Analyse des Datensatzes von 19 Nationen für den Zeitraum 1990 bis 2011 bewerteten Zouhaier und Fatma [38] den Einfluss der finanziellen Verpflichtung auf die finanzielle Entwicklung. Die Studie ergab, dass das Verhältnis von Außenverpflichtungen zum BIP das Geldmengenwachstum negativ beeinflusst.
Die Arbeit von Halima [39] nutzte die festen und willkürlichen Auswirkungsmodelle und Daten aus Kenia, Ruanda, Tansania und Uganda, um die Auswirkungen von äußeren offenen Verpflichtungen auf die monetäre Entwicklung für den Zeitraum 1981 bis 2014 zu untersuchen. In dieser Studie berichtete Halima, dass sich äußere Verpflichtungen negativ auf das Finanzwachstum der betrachteten Länder auswirkten. Halima argumentierte weiter, dass lokale Verpflichtungen und makroökonomische Variablen wie die Expansionsrate und der Umrechnungsmaßstab unter anderem nicht entscheidend für die finanzielle Entwicklung waren. Dennoch hatte der Kapitalstock einen signifikanten Einfluss auf die finanzielle Entwicklung. Senadza et al. [8] verwendeten einen Datensatz aus 39 afrikanischen Ländern südlich der Sahara (SSA) und den Rahmen zusammengefasster Techniken für eine minutiöse Schätzstrategie, um den Zusammenhang zwischen Außenverpflichtungen und finanzieller Entwicklung im Zeitraum 1990 bis 2013 zu untersuchen. Sie verzeichneten eine negative Beziehung zwischen Auslandsverpflichtungen und der finanziellen Entwicklung der 39 SSA-Länder. In Anlehnung an die gemischte Evidenz in der Literatur versuchten Mensah et al. [23], den kollektiven Einfluss von institutioneller Qualität und Auslandsverschuldung auf das Wirtschaftswachstum von 36 afrikanischen Ländern südlich der Sahara im Zeitraum 1996-2013 zu erklären. Die Studie verwendete das System GMM und fand heraus, dass die Auslandsverschuldung die Muster des Wirtschaftswachstums in SSA erklärt. Die Studie besagt, dass Auslandsverschuldung, die richtig in profitable Projekte investiert wird, einen positiven Effekt auf das Wachstum hat. Über ein bestimmtes Niveau hinaus kann die Auslandsverschuldung jedoch nicht relevant sein und einen negativen Einfluss auf das Wirtschaftswachstum in SSA haben.
Referenzen und Open Access Hinweis
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Ighodalo Ehikioya, B.; Omankhanlen, A.E.; Osagie Osuma, G.; Iwiyisi Inua, O. Dynamic Relations Between Public External Debt and Economic Growth in African Countries: A Curse or Blessing? J. Open Innov. Technol. Mark. Complex. 2020, 6, 88. https://doi.org/10.3390/joitmc6030088
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