Ein Jahr nach dem SPAC-Börsengang läutet Rover die Nasdaq-Glocke und strebt nach internationaler Expansion

Eine Gruppe von Managern, Investoren, Mitarbeitern – und natürlich Hunden – des in Seattle ansässigen Haustierpflege-Riesen Rover kam Anfang des Monats auf den Times Square, um die Eröffnungsglocke der Nasdaq in New York City zu läuten, ein lang erwarteter Meilenstein, der durch die Pandemie verzögert wurde.

Einerseits beendete Rover sein erstes Jahr als börsennotiertes Unternehmen mit einer hohen Rentabilität und einem jährlichen Umsatzwachstum von 130 %. Andererseits wurde das Unternehmen von der weltweiten Pandemie heimgesucht, entließ mehr als 40 % seiner Mitarbeiter und verzeichnete einen wirtschaftlichen Abschwung, der die Aktien des Unternehmens seit Jahresbeginn um mehr als 61 % fallen ließ.

Hier erfahren Sie, was Sie wissen sollten, wenn Rover in sein zweites Jahr als börsennotiertes Unternehmen geht und 12 Jahre, nachdem es aus einem Hackathon in Seattle hervorgegangen ist:

  • Rover ist profitabel und verzeichnete im zweiten Quartal ein bereinigtes EBITDA von 4,2 Millionen US-Dollar. Der Umsatz stieg im Jahresvergleich um fast 80 % auf 43,4 Millionen US-Dollar.
  • In einem Interview mit GeekWire verteidigte der CEO von Rover, Aaron Easterly, die Entscheidung, über SPAC an die Börse zu gehen, obwohl die Aktien um mehr als 70 % gefallen sind.
  • Das Unternehmen setzt stark auf internationale Expansion, sieht sich aber mit zunehmendem Wettbewerb und regulatorischen Hürden konfrontiert.

SPAC’d

Rover wurde Anfang August 2021 erstmals an der Nasdaq notiert. Es fusionierte mit der Nebula Caravel Acquisition Corp, einer von der San Franciscoer Firma True Wind Capital gesponserten Akquisitionsgesellschaft, unter dem Tickersymbol “ROVR”. Der Zusammenschluss wurde im Februar 2021 bekannt gegeben und zu diesem Zeitpunkt mit 1,35 Milliarden Dollar bewertet.

Rover war eines der Unternehmen, die über SPAC an die Börse gingen. Viele Risikokapitalgeber und Hedge-Fonds-Manager nutzten diese Anlageform, um relativ schnelle Renditen zu erzielen und von den niedrigen Zinssätzen zu profitieren.

Angesichts der steigenden Zinsen, die durch die Inflation und den allgemeinen Marktabschwung verursacht wurden, hat sich der SPAC-Markt in diesem Jahr jedoch schnell verlangsamt, und das Vertrauen der Anleger ist geschwunden. Eine Liste von Unternehmen, die über SPAC an die Börse gegangen sind, hat laut CNBC mehr als das Doppelte des Rückgangs des S&P 500 im Jahr 2022 verloren.

Der Börsengang verschaffte den Rover-Mitarbeitern Liquidität und füllte die Bilanz mit 325 Mio. USD, wobei 275 Mio. USD von der SPAC und 50 Mio. USD von institutionellen Anlegern über eine private Investition in eine öffentliche Kapitalbeteiligung (PIPE-Finanzierung) bereitgestellt wurden. Das frische Geld wurde verwendet, um die Wachstumsambitionen des Unternehmens voranzutreiben.

Banker sagten den Rover-Führungskräften, dass das Unternehmen den traditionellen IPO-Prozess hätte durchlaufen können, so Easterly, aber das Unternehmen entschied sich aus taktischen Gründen für die Fusion mit einer SPAC. Das Investitionsvehikel garantierte, dass das Unternehmen mindestens 100 Millionen Dollar aufbringen konnte und am Ende des Prozesses keine “Überraschungen” erlebte, fügte er hinzu.

“Wir glauben nicht, dass es die falsche Entscheidung war”, sagte er. “Wenn wir es noch einmal tun müssten, würden wir es wieder tun”.

Investoren haben sich besonders kritisch über Unternehmen aus Seattle geäußert, die über SPAC an die Börse gegangen sind. Leafly, Nautilus Biotechnology, Porch und Rover sind alle um mehr als 50 % von ihren früheren Höchstständen gefallen.

Die Aktien von Rover schlossen am ersten Handelstag bei 11,29 $ und erreichten Ende September ein Allzeithoch von 14,68 $. Im Juli begann der Kurs auf 3,70 $ zu fallen und pendelt derzeit um 4 $.

“Es gibt eindeutig eine kurzfristige Auswirkung für Menschen, einschließlich unserer Mitarbeiter, die Aktien besitzen, und den Wert dieser Aktien,” sagte Easterly. “Und wir haben viel Verständnis für diese Dynamik für Menschen, die lange Zeit für das Unternehmen gearbeitet haben.”

(In der interaktiven Grafik unten können Sie den Aktienkurs von Rover seit der Börsennotierung im vergangenen Jahr verfolgen).

Pandemie-Achterbahn

Rover ist derzeit in 10 Ländern tätig und beschäftigt mehr als 750.000 Tierbetreuer und 489 Mitarbeiter. Außerdem gibt es 3 Millionen Haustierbesitzer und 14 Millionen Haustierprofile mit insgesamt 65 Millionen Buchungen in der Vergangenheit.

Der 12-Monats-Umsatz von Rover belief sich in dem am 30. Juni abgeschlossenen Quartal auf 144 Mio. US-Dollar, ein Anstieg um fast 130 % gegenüber 63 Mio. US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Das bereinigte EBITDA – der Gewinn vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisationen – betrug 14 Millionen Dollar. Die Marktkapitalisierung des Unternehmens liegt derzeit bei rund 735 Millionen Dollar.

Die Pandemie wirkte sich auf das Geschäftsmodell von Rover aus. Die Menschen reisten nicht mehr so viel und gingen nicht mehr so oft ins Büro, was die Nachfrage nach Tiersitterdiensten stark einschränkte. Rover entließ Ende März 2020 etwa 200 Mitarbeiter.

Im Jahr 2021, dem ersten Jahr als börsennotiertes Unternehmen, begann Rover sich wieder zu erholen, was durch steigende Adoptionsraten für Haustiere, höhere Ausgaben für Haustiere und die Aufhebung von Reisebeschränkungen begünstigt wurde.

Die Pandemie verursacht immer noch Stornierungen, wobei das Unternehmen laut Analystennotizen von J.P. Morgan Chase die Erwähnung von Wörtern wie “COVID”, “positiv getestet” und “krank” zwischen Tierhaltern und Dienstleistern auf der Plattform anführt. Das Unternehmen geht davon aus, dass die Stornoquote in der zweiten Jahreshälfte bei etwa 14 % liegen wird, so die Prognose.

Rover rechnet für das Gesamtjahr 2022 mit einem Umsatz zwischen 160 und 166 Millionen US-Dollar, was einer Steigerung von rund 50 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Aufbruch ins Globale

Da das Unternehmen weiter über den heimischen Markt hinaus expandiert, wird es immer komplexer, wie es seinen Betrieb in den Griff bekommt.

Rover sah sich im vergangenen Jahr in einem Artikel von CNN Business mit Gegenreaktionen konfrontiert. Darin berichteten mehrere Haustierbesitzer über Probleme bei der Nutzung des Dienstes und sagten, sie hätten keine angemessene Unterstützung durch das Unternehmen erhalten. In jüngster Zeit gab es auch Berichte über die Misshandlung von Tieren auf der Plattform, von einem Hund, der von einem Auto angefahren wurde, bis zu einem anderen, der gestohlen wurde.

Ein Sprecher des Unternehmens sagte, dass jeder Anbieter von Tierbetreuungsdiensten neben anderen Sicherheitsvorkehrungen eine Hintergrundprüfung bestehen muss, bevor er seine Dienste auf der Rover-Plattform anbieten darf. Das Unternehmen bietet seinen Nutzern außerdem einen 24/7-Support und bis zu 25.000 Dollar für tierärztliche Kosten.

“Als Team von Tierhaltern sind wir uns bewusst, dass eine negative Erfahrung eine zu viel ist, und wir arbeiten kontinuierlich an Verbesserungen”, so der Sprecher.

Eine Herausforderung wird darin bestehen, den Onboarding-Prozess fest im Griff zu behalten. Die Kultur in Bezug auf Datenschutz, Hintergrundüberprüfungen und Daten ist in Europa anders, sagte Charlie Wickers, Vizepräsident der Finanzabteilung, der im September zum CFO von Rover wird.

Rover nutzt Sterling, ein externes Unternehmen für Hintergrundüberprüfungen, um die Überprüfung seiner Tiersitter durchzuführen. In bestimmten Regionen ist es jedoch möglicherweise nicht legal, für bestimmte Arten von Unternehmen Hintergrundüberprüfungen durchzuführen. Wickers sagte, dass Aspekte des Screening-Prozesses “lokalisiert” werden müssen, um die lokalen Gesetze einzuhalten.

Rover muss auch herausfinden, wie sich makroökonomische Schocks auf neue Marktregionen auswirken. In Europa könnten die Energiepreise aufgrund der Auswirkungen von Russland und der Ukraine empfindlicher sein als in den USA, so Easterly.

Auch die Saisonabhängigkeit spielt eine Rolle. Während es in den USA Feiertage wie Thanksgiving und Weihnachten gibt, ist die Zahl der Urlaubsreisen in Europa relativ gering. Das Unternehmen ist als Teil seines Geschäftsmodells weitgehend von Freizeitreisen abhängig.

Analysten sind der Meinung, dass sich der Freizeitreiseverkehr auch aufgrund des makroökonomischen Gegenwinds verlangsamen könnte, und das Fehlen von Rückkehrplänen für Mitarbeiter könnte auch das Wachstum von Rover bei den Tagesdiensten bremsen.

Der Wettbewerb ist in Europa viel stärker fragmentiert, mit einer größeren Vielfalt an Geschäftsmodellen, mit denen Unternehmen wie Gudog, BorrowMyDoggy, Pawshake, Tailster und Trusted Housesitters konkurrieren.

Der inländische Rivale Wag soll noch in diesem Jahr an die Börse gehen. Easterly sagte, dass zwei börsennotierte Unternehmen mit Marktplätzen für die Haustierbetreuung ein positives Zeichen für die aufstrebende Branche sein könnten, da sie das Bewusstsein für den Markt schärfen würden.

Chewy, ein Online-Händler für Tiernahrung und andere Produkte rund ums Haustier, rechnet mit weniger Umsatz als erwartet und begründet dies mit der Konjunkturabschwächung. Die Aktie des Unternehmens stürzte während des vorbörslichen Handels am Mittwoch um mehr als 10 % ab und liegt seit Jahresbeginn um mehr als 40 % im Minus. Und BarkBox, ein monatlicher Abonnementdienst für Haustierartikel, ist seit Jahresbeginn um mehr als 45 % gefallen.

Easterly sagte, dass die Haustierbranche traditionell rezessionssicher ist. Außerdem wächst der Markt: Marktforschern zufolge werden die Ausgaben für die Heimtierpflege bis 2030 voraussichtlich 230 Milliarden US-Dollar erreichen.

Ein weiterer möglicher Schritt in der Entwicklung des Unternehmens hängt mit der neuen Politik auf dem US-Markt zusammen.

Der Stadtrat von Seattle hat Ende Mai einstimmig einen Rechtsrahmen verabschiedet, der Schutz für Gigworker, die Mahlzeiten, Lebensmittel und Pakete ausliefern, sowie für einige Anbieter von On-Demand-Diensten vorsieht. Der Gesetzentwurf zielt zum Teil darauf ab, Gigworkern einen Mindestlohn zu gewähren.

Rover gehörte nicht zu den Unternehmen, die in die Richtlinie aufgenommen wurden, aber die Gesetzgeber arbeiten an neuen Richtlinien für den Dienst. Easterly sagte, Rover unterscheide sich grundlegend von anderen Gig-Economy-Jobs wie Uber oder Instacart, da die Betreuung von Haustieren nicht so viel Aufmerksamkeit erfordere.

“Man kann einen Hund im Haus haben und trotzdem einen anderen Job haben”, sagte er. “Das ist ein grundlegender Unterschied zu den meisten Gig-Economies. Wenn man Uber fährt, sollte man nicht gleichzeitig einen anderen Job ausüben.”

Schon in den ersten Tagen von Rover waren die Verantwortlichen zuversichtlich, dass das Unternehmen an die Börse gehen könnte. Easterly merkt an, dass 90 % der Möglichkeiten auf dem Markt für Haustierbetreuung von Menschen ausgehen, die Freunde, Familie und Nachbarn nutzen, und nicht von denen, die nach kommerziellen Lösungen suchen.

Diese Art der Verhaltensänderung zu revolutionieren, sei jedoch eine allmähliche Veränderung über Jahre, wenn nicht Jahrzehnte, sagte er.

“Wir glauben immer noch, dass wir relativ früh in diesem Prozess sind”, fügte Easterly hinzu.