Warum eine Verlangsamung der VC-Finanzierung für einige Start-ups eine gute Sache sein könnte

Letztes Jahr haben die Risikokapitalgeber einen wahren Kaufrausch erlebt und eine schwindelerregende Menge an Kapital in Start-ups mit ehrgeizigen Wachstumsplänen und großen adressierbaren Märkten gesteckt.

Doch nur ein Jahr später schlagen die Investoren einen neuen Ton an: Sie sind zögerlich.

Ein starker Rückgang der Bewertungen öffentlicher Tech-Aktien und steigende Zinssätze infolge der Inflation verändern die Dynamik zwischen Gründern und Investoren.

Die Wachstumskurve auf der dritten Folie eines Pitch Decks führt nicht mehr zu einer Finanzierung, sagt Annie Kadavy, Managing Director bei Redpoint.

“Jetzt heißt es: ‘Zeigen Sie uns, wie lange die Amortisationszeit ist? Wie hoch ist die Rentabilität pro Einheit? Wie lang ist Ihr Verkaufszyklus?”, sagte sie am Donnerstag auf dem GeekWire Summit. “Es gibt einfach ein anderes Maß an Konzentration auf die betriebliche Effizienz oder die Kennzahlen eines Unternehmens”.

Das Ergebnis ist ein steiler Rückgang der gesamten VC-Ausgaben. Im Zeitraum bis zum 30. September gab es schätzungsweise 4.074 Deals, die insgesamt 43 Milliarden Dollar an Startup-Investitionen ausmachten, so eine Vorschau auf den PitchBook-NVCA Venture Monitor Report, der am Donnerstag veröffentlicht wurde. Das ist ein Tiefststand in den letzten neun Quartalen und liegt unter den 83 Milliarden Dollar, die im gleichen Zeitraum des Vorjahres in 3.518 Deals investiert wurden.

Um die Auswirkungen dieser Veränderungen zu verstehen, hat sich ein Trio von VCs auf dem GeekWire Summit in Seattle getroffen, um ihre Analysen zu teilen. Zu den Teilnehmern gehörten Tina Hoang-To, Gründungspartnerin von Kin Ventures mit Sitz in Seattle, Chris DeVore, geschäftsführender Gründungspartner von Founders’ Co-op in Seattle, und Kadavy. Moderiert wurde die Diskussion von Amy Bohutinsky, Venture Partner bei TCV und ehemaliger Chief Operating Officer der Zillow Group.

  • Für Startups in der Frühphase kann die Verlangsamung der VC-Aktivitäten mehr Zeit schaffen, um sich auf die Grundlagen zu konzentrieren, so DeVore. Wenn das Geld nicht so schnell investiert wird, ist der Wettbewerbsdruck für die Gründer geringer, was bedeutet, dass sie mehr Zeit haben, um ein potenzielles Problem zu lösen und einen Kundenstamm zu bedienen. “Wenn alle gleichzeitig finanziert werden”, erklärte er, “hat man diesen Luxus nicht.”
  • Hoang-To sagte, dass die Unternehmer weniger Druck verspüren. In einem kürzlich geführten Gespräch erzählte ihr ein Gründer, dass er am Ende dankbar dafür war, eine niedrigere Bewertung als erwartet erhalten zu haben, da dies bedeutete, dass die Wahrscheinlichkeit einer gefürchteten Abwärtsrunde in der Zukunft geringer war. “Es war interessant zu sehen, wie Gründer auf dieses Umfeld reagiert haben”, sagte sie. “Die Leute sind eher der Meinung: ‘Okay, jetzt arbeiten wir in einem normalen Tempo, mit normalen Erwartungen an das, was ich mit meinem Unternehmen tun kann.'” Sie fügte hinzu: “Vielleicht ist das eine gute Sache für das Ökosystem”.
  • Beim Frühphasen-Kapital hat sich jedoch nicht viel geändert. Die Verlangsamung der VC-Aktivitäten betrifft vor allem Unternehmen in der Wachstumsphase, z. B. Investoren der Serien B und C, deren Bewertungen möglicherweise nicht mit ihrem tatsächlichen Fortschritt übereinstimmen, so Kadavy. Sie fügte hinzu, dass das derzeitige Umfeld für Unternehmensgründungen sehr günstig sei, da es weniger Wettbewerb gebe und man eher in der Lage sei, Mitarbeiter anzuziehen.
  • Hoang-To sagte, dass Unternehmen, die in Zeiten wackeliger wirtschaftlicher Bedingungen gegründet werden, langfristig besser abschneiden. Sie sagte, dass einige ihrer besten Investitionen in den Jahren 2008 bis 2011 getätigt wurden, also im Anschluss an die Finanzkrise.
  • Auf die Frage, welche Art von Start-ups sie finanzieren wollen, sagte DeVore, dass 80 bis 90 % der Wirtschaft immer noch mit Stift, Papier und Excel betrieben wird, was eine große Chance für eine Umwälzung bei Unternehmenssoftware darstellt. Die anderen Diskussionsteilnehmer stimmten ihm zu und wiesen darauf hin, dass sie alle in Logixboard investiert haben, ein Startup aus Seattle, das Software für Speditionsunternehmen entwickelt. “Es klingt langweilig”, sagte DeVore. “Aber ein Großteil der Wirtschaft hat Software noch nicht als Betriebssystem für ihr Geschäft akzeptiert. Und COVID hat allen ins Auge gestochen und gesagt: ‘Hey, passt auf, ihr müsst das machen.’ Das hat also eine Menge Möglichkeiten für die Dinge geschaffen, die wir als Investoren lieben.